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龙头公司股价领先于行业和市场整体。2010年初至2019年11月12日，贵州茅台、海螺水泥、三一重工和中国平安分别上涨10倍、1倍、2倍和3倍，同期白酒、水泥、工程机械和保险行业指数分别上涨约4倍、10%、60%和2倍，龙头公司的涨幅均领先于行业。2010年以来中证800指数上涨约430点，涨幅约12%，招商银行、贵州茅台、中国平安、五粮液、万科A、上海机场、长江电力、万华化学、海螺水泥、格力电器等10个行业龙头公司拉动指数760点，对指数涨幅贡献率达177%。

1.3． 宏观经济因素有利于我国行业集中度提升产业结构、人均GDP等是行业集中度提升的宏观驱动。问卷数据显示，产业结构对55%的子行业集中度提升产生积极影响，人均GDP对43%的子行业集中度提升产生积极影响。全球竞争力、城市化率、基础设施等也是行业集中度提升的宏观驱动。

也即，黄红云对金科的实际控制力，已经超过30%，既巩固了控制权，又免于触发要约收购。若主要各方近期没有增持或减持动作，截至目前，黄红云及其一致行动人对金科的持股比例为30.02%。黄伟持股1.67%，继续位列第九大股东。融创及其一致行动人的持股比例为28.16%。

尚未露面的重整方案显而易见，眼下最受关注的则是*ST盐湖此次破产重整的计划方案。记者注意到，根据*ST盐湖日前在深交所互动易平台回答投资者的官方口径来看，重整计划草案仍在制定之中。但是一位“12盐湖01”债券持有人向记者称，根据此前《财新周刊》报道，近期青海有关部门提出以每股18元或15元（8月30日收盘价为6.91元）转换成盐湖股份的股票，相当于对公募公司债‘12盐湖01’进行50%-70%的减计。

财务要求：以市值为核心，淡化盈利。《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》征求意见稿中公布首次公开发行股票5套标准，均以市值为核心，淡化盈利，引入研发投入占比等指标，注重盈利与其他指标之间的权衡。科创板发行上市标准分为“市值+净利润+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+收入”、“市值+收入+研发投入”以及“市值+产品”5个维度，以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

3．管理能力是龙头胜出首要要素，也是公司失败风险本章内容提要：管理团队及能力、规模与资金优势、技术与产品实力、品牌价值、成本优势、资源与政策优势、渠道优势是决定龙头公司在行业集中度提升中胜出的关键因素。通过对年报管理层讨论与分析的跟踪及重大事项的验证，对公司产能、融资成本、研发投入、品牌价值评估、毛利率、资源储量与开采成本、特许经营权、并购案例、营业网点和渠道数量等可观测变量的对比，我们可以判断公司在上述维度的竞争优势。与此同时，我们也应警惕行业需求变化、技术变化，以及公司管理层无法适应环境变化从而导致公司衰落的风险。下图展示了龙头公司胜出的关键因素及其观察指标，以及公司失败的风险。